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大族激光LED业务放量 光伏设备异军突起【亚博app手机版】
本文摘要:中金公司  中金公司指出,大族激光(行情,资讯)LEDPCB业务今年正处于统合投放期,明年未来将会逐步贡献利润。

中金公司  中金公司指出,大族激光(行情,资讯)LEDPCB业务今年正处于统合投放期,明年未来将会逐步贡献利润。  近日我们调研了深圳市大族激光科技股份有限公司(大族激光,002008)。  我们指出,大族激光经营性拐点显出,未来的高成长路径明晰。

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一方面大族激光厚积薄发,高端设备逐步突破(大功率激光加工设备、PCB成套设备、紫外激光、蓝激光等),产品线逐步伸延(光伏、LED设备);另一方面国家十二五战略性新兴产业规划推展了科技进步和产业升级,造成下游的市场需求加快。  我们指出,在政府推展十二五战略性新兴产业规划和产业升级的背景下,大族激光主要业务激光加工设备、PCB设备、LEDPCB和光伏设备皆前景辽阔。  由此,我们小幅下调大族激光传统业务的收益预测并划入光伏设备的盈利贡献,我们下调大族激光2011年盈利预测41%至每股0.75元(并未考虑到公司有可能通过出售子公司股权等方式取得的非经常性收益)。  而近期大族激光股价走强,我们申明对其引荐的投资评级,并下调12个月目标价到26.5元/股(基于2011年35倍市盈率)。

  昨日大族激光逆市收涨2.02%,报收于21.68元/股。  传统业务务实快速增长  我们指出,大族激光传统小功率激光加工设备仍将务实快速增长;大功率激光加工设备已开始盈利,未来进口替代空间辽阔。

  作为大族激光的传统业务,之前其小功率激光打标机下游以服装、皮革等低端制造业居多。在大族激光顺利展开了升级转型后,目前下游以消费电子等新兴产业居多。  苹果公司的iPhone等产品引发了一场消费电子智能化的浪潮,新一代电子产品与以往产品比起,加工工艺更加简单、制备金属件更加多、内部电子元器件更为细致、简单,这意味著单位产品激光加工设备的使用量(例如标记、焊接设备等)大幅度减少,将造就整个产业链设备的改版升级和设备量的减少。

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因此我们预计小功率激光加工设备未来将维持年均30%左右的增长速度。  此外,大族激光培育多年的大功率激光切割机日益成熟期,已沦为国内龙头,今年未来将会扭亏为盈。大功率激光切割机用作金属板材的切割成加工,主要用作航空、航天、高端机械等行业。

目前该产品国内市场尚能由进口产品主导,未来进口替代空间辽阔。  另外,大族激光大功率激光焊接设备也在急剧前进,已相接小批量订单,该产品普遍应用于汽车、机械等生产线的焊加工,目前基本由进口产品独占。我们指出,大族激光大功率激光加工设备长年进口替代空间辽阔,是未来潜在的超强预期的增长点。  PCB业务突破瓶颈  PCB(印刷电路板)是电子产品的基础部件,全球PCB产业向中国移往的大趋势早已开始,目前我国已占有全球PCB产业30%的份额。

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因此我国每年PCB生产设备的市场需求高达200亿元,但除了机械钻孔机等低于末端产品外,大部分产品倚赖进口。  大族激光2002年之后开始投身于PCB设备行业,但产品仍然以较低毛利率的机械钻孔机居多,且客户以低端小厂居多。目前大族激光产品线正在向激光钻孔机、检测设备、成型设备等全套装备发展,客户结构也在向主流大厂伸延。  近期大族激光公告的价值大约1.7亿元的单笔大额订单伴随着其产品成套供应能力明显提高、产品已获得主流厂商的接纳。

  我们指出,大族激光PCB设备业务最重要瓶颈早已突破,经营拐点已现,进口替代进程早已开始,未来持续的大额订单可期。我们预计大族激光该业务2010-2012年将分别贡献收益4.1亿元、6.8亿元、9.7亿元。


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